中国银保监会关于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知 受托资产管理

2020年，中国银保监会发布《关于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知》（以下简称《通知》），在保险资金运用监管领域推行“取消投资管理能力备案、强化信息披露、加强事中事后监管”的改革。其中，受托资产管理作为保险机构投资管理能力的重要组成部分，受到市场广泛关注。

一、受托资产管理的定义与范围

根据《通知》及配套文件，受托资产管理能力是指保险机构作为受托人，接受其他保险机构或合格投资者委托，对其资产进行投资和管理的专业能力。主要包括：

1. 接受保险资金委托：保险资产管理公司、保险公司等机构，可受托管理其他保险公司的保险资金；
2. 接受非保险资金委托：符合条件的保险资产管理公司，可受托管理养老金、企业年金等非保险资金；
3. 开展资产管理产品业务：发行保险资产管理产品，向合格投资者募集资金并进行投资管理。

二、《通知》对受托资产管理的优化要点

《通知》的核心是“放管服”改革在保险资金运用领域的具体落地，主要包括：

1. 取消投资管理能力备案
（1）保险机构不再需要就受托资产管理能力向监管机构事前备案；
（2）保险机构自我评估、自我声明、自主决策，承担主体责任；

2. 强化信息披露
（1）保险机构需在公司网站或监管指定平台公开披露受托资产管理能力的自评估结果；
（2）披露应包括能力建设、制度机制、人员配备、风险管理、系统支持等内容；

3. 加强事中事后监管
（1）监管机构通过现场检查、非现场监测等方式持续监督；
（2）对能力不足、违规操作等情形，依法采取监管措施；
（3）建立能力退出机制，不符合要求的机构将无法继续开展受托资产管理业务。

三、受托资产管理能力的具体要求

根据配套的自评估标准，保险机构开展受托资产管理应具备以下能力：

1. 制度机制
（1）建立完善的受托资产管理制度、投资决策制度、风险管理制度；
（2）建立有效的隔离机制，隔离受托资产与自有资产，降低利益输送风险；
（3）明确受托资产管理的决策流程、授权机制和问责机制。

2. 人员配备
（1）配备专职的受托资产管理团队，拥有专业投资研究能力；
（2）关键岗位人员具备相应资格和经验；
（3）建立长效激励约束机制，强化长期考核。

3. 风险管理
（1）建立全面风险管理体系，覆盖市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险等；
（2）建立风险限额、风险监控与预警机制；
（3）对受托资产进行公平交易管理，防范异常交易和利益冲突。

4. 系统支持
（1）建立高效的投资管理系统、估值核算系统和风险管理信息系统；
（2）确保系统具备资产隔离、类别核算、绩效评估等功能；
（3）系统安全稳定，满足保密性和完整性要求。

四、对市场的影响

1. 激发市场活力：取消备案转为自评估后，保险机构可提高效率，利好权益类、另类资产投资；
2. 强化主体责任：受托管理机构需不断提升专业能力以避免失去业务资格；
3. 推动差异化竞争：头部保险资管公司优势更突出，小机构受托业务受压；
4. 提升监管弹性：监管从事后和事中切入，既简便透明又灵活独立。

五、展望

保险资金受托管理过去高度门槛限制严格，仍维持了一定强竞争上的资质分离行为。在优化监管的如何做到信息独立性能力适配的问题挑战政策工程间亟待打通落地。要进一步落地以下方面：

（1）制定和完善市场化的水平测评等第三方评价予以共契
（2）将信息披露监管工具、惩量性规定开放展开权限指引功能的自省和管理上的对接定位内容条限自查模式条联通表清业务
（3）扩管绑定制约能力薄弱评价和征信措施也链接清单单点，及时处理相对自营中的跨界界面确定自认定标准的边界口径连通，平衡受托资产面向内外两大类资金的支接口差别监管与统一的系统性平行建立对评价程度制约通道机制间标准可能带来监管带来的不同市场的同业状况竞争整体上协调互通执行统一口径控制要求为最终方向应对现实比较有效制度化落效问题提供务实发展前瞻思路

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